И так растет

На форуме «Россия зовет!» обсудили пределы стимулирования деловой активности

Избыточное стимулирование роста за счет льготных программ потребует дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, заявила на форуме «Россия зовет» глава ЦБ Эльвира Набиуллина. В условиях избыточного спроса ключевой проблемой участники форума признали не нехватку финансовых ресурсов — их достаточно и у банков, и у компаний, а дефицит кадров и неспособность бизнеса наращивать выпуск продукции.

Пленарная сессия форума ВТБ «Россия зовет!» была посвящена обсуждению инвестиционного потенциала российской экономики в условиях как внешних, так и внутренних ограничений. Президент РФ Владимир Путин заверил собравшихся инвесторов, что темпы роста опережают «все ведущие страны Евросоюза» — по итогам года ожидается рост на 3,5%, число зарегистрированных иностранных компаний в РФ выросло, а не сократилось, прибыль реального сектора за три квартала увеличилась на четверть, а инвестиции в третьем квартале выросли на 13,3%.

Дискуссию о негативном влиянии высоких ставок на деловую активность не пытались инициировать и другие участники форума — обеспечивать доступность финансовых ресурсов для инвестиций было предложено в текущих параметрах денежно-кредитной политики. По словам помощника президента Максима Орешкина, спрос в экономике достаточен и «мы все больше и больше утыкаемся в потолок, когда бизнес не может отвечать на увеличение спроса ростом выпуска, а начинает увеличивать цены» — капитал же должен доставаться тем, кто будет его максимально эффективно применять и увеличивать возможности производства.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, в свою очередь, предостерегла от попыток нивелировать эффект жесткой ДКП за счет слишком широкого применения льготных программ — чем их больше, тем более высокую ставку должен будет поддерживать регулятор.

«За кредиты избранным платят все остальные»,— пояснила ключевую развилку в дискуссии о стимулировании инвестактивности глава ЦБ.

Более важной, чем доступность капитала, была признана проблема дефицита кадров — этот вопрос обеспокоил даже китайского инвестора, задавшего вопрос из зала о перспективах внедрения промышленных роботов. По уровню роботизации РФ действительно отстает — он в 15 раз меньше, чем в среднем в мире, заметил Максим Орешкин. Глава Минэкономики Максим Решетников, в свою очередь, призвал искать решение проблемы в повышении производительности труда, но заметил, что с уровнем безработицы на уровне 3% «мы растем уже год»,— статданные, по его предположению, покажут рост отработанного времени, потенциал есть и в сокращении избыточной занятости, вызванной обязательными требованиями законодательства.

Рисками дополнительного ужесточения ДКП ограничен и бюджетный стимул — по оценкам Минэкономики, в этом году он составит 1,4% ВВП против 2,1% в прошлом. Министр финансов Антон Силуанов так охарактеризовал позицию ведомства (и в том числе перспективы изменения налоговой политики):

«Налоги — стимулирующий инструмент. Чуть перегнем с расходами, чуть больше разбаланса бюджета — это скажется на последующих действиях ЦБ, а бюджет и ДКП всегда должны быть скоординированы».

Увеличение же объема заимствований будет провоцировать рост доходности госдолга — тогда бюджет будет работать «не на созидание, а на разрушение».

В Банке России убедились в рабочем состоянии основного механизма

Бизнес на форуме беспокоили и вопросы валютного регулирования, в том числе перспективы ужесточения контроля за движением капиталов. Эльвира Набиуллина повторила прежнюю позицию регулятора о том, что набор подобных ограничений должен быть минимальным и сохраняться должны лишь меры, связанные с зеркальными ограничениями в отношении «недружественных» стран, и валютный контроль, связанный с сомнительными операциями,— манипулирование же валютными потоками может стимулировать отток капитала в ожидании дополнительного ужесточения контроля. Позицию о временности капитальных ограничений поддержал и Антон Силуанов — по его словам, уже принятые меры «дали свой результат» и в дальнейшем будут постепенно сниматься — по крайней мере, финансово-экономический блок в этом «заинтересован».

Татьяна Едовина

За технологический суверенитет ответит ВЭБ

Правительство, продолжая выстраивать инфраструктуру для господдержки приоритетных технопроектов в рамках таксономии, утвердило постановление о запуске для них программы поручительства ВЭБ.РФ на базе «фабрики проектного финансирования». Напомним, таксономия — перечень приоритетных видов производств и услуг для достижения «технологического суверенитета», в нее включены проекты по созданию новых мощностей, технологий в отраслях со степенью локализации менее 50%, а также позволяющие переориентировать поставки продукции из РФ в «дружественные» страны. Мера ориентирована на стимулирование выпуска дефицитной технологической продукции (такие проекты получают банковское кредитование по пониженным ставкам за счет меньших коэффициентов риска), при этом ее планировалось дополнить и иными мерам господдержки (см. “Ъ” от 27 апреля).

Утвержденная программа будет выделена в качестве отдельного трека в работе «фабрики проектного финансирования» (основной является выдача синдицированных кредитов), чтобы повысить доступность займов. Так, по «технологическим» кредитам, которые банки выдают в рамках таксономии на срок от 3 до 15 лет, поручительства ВЭБ.РФ покроют от 10% до 50% суммы основного долга. Речь идет о довольно крупных проектах стоимостью от 1 млрд до 20 млрд руб., при этом собственные средства инвестора должны составлять не менее 20%. Лимит поручительств составит 200 млрд руб., что позволит профинансировать проекты общей стоимостью более 400 млрд руб. При этом, как следует из постановления, такие «технологические» кредиты не будут субсидироваться, в отличие от «обычных» для «фабрики» синдицированных кредитов, для которых таким образом обеспечивается неизменность ставок.

Первый заместитель главы Минэкономики Илья Торосов отметил, что решение позволит распространить на проекты технологического суверенитета разделение риска с государством — такие проекты станут более привлекательны для бизнеса, и их количество увеличится. «Инструмент позволит банкам снизить нагрузку на капитал и расширить возможности по кредитованию приоритетных для страны проектов. Программа предусматривает упрощенную процедуру рассмотрения заявок кредитных организаций на предоставление поручительства ВЭБ.РФ. В настоящее время ВЭБ.РФ проводит работу с коммерческими банками»,— добавляют в госкорпорации. Пока, по словам Ильи Торосова, реализуются семь проектов, отвечающих критериям таксономии. Среди них — строительство завода по выпуску комплектующих для аккумуляторов и солнечных батарей в Калининградской области, верфи композитного кораблестроения на Сахалине, центра исследований атомной энергетики в Ульяновской области. В целом же речь идет о проектах в сфере транспорта и логистики, а также выпуска микропроцессоров, беспилотников, робототехники, спутников.

Евгения Крючкова, Диана Галиева